核心觀點(diǎn) 三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期。前三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入111.2億元,同比增長(zhǎng)9%。由于磷肥、鉀肥等單質(zhì)肥價(jià)格反彈,三季度單季度實(shí)現(xiàn)銷售收入40.7億元,同比增長(zhǎng)12.9%;前三季度歸屬上市公司凈利潤(rùn)為8.06億元,同比增長(zhǎng)29.5%。第三季度歸屬上市公司凈利潤(rùn)為3.3億元,同比增長(zhǎng)33.5%。同時(shí)公司預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)增速為30-35%。 金正大是國(guó)內(nèi)新型復(fù)合肥龍頭企業(yè),具備向農(nóng)資平臺(tái)化企業(yè)升級(jí)潛力,在水溶肥發(fā)展中迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)。公司公告增發(fā)建設(shè)全國(guó)農(nóng)化服務(wù)中心網(wǎng)絡(luò),通過(guò)同國(guó)外農(nóng)化公司、灌溉設(shè)備公司的戰(zhàn)略合作,公司有望成為國(guó)內(nèi)農(nóng)資消費(fèi)平臺(tái)型企業(yè)。公司預(yù)計(jì)年底水溶肥產(chǎn)能有望達(dá)到60萬(wàn)噸,有望成為繼緩控釋肥后有一個(gè)百萬(wàn)噸新型肥料。 農(nóng)資產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化有望提升傳統(tǒng)農(nóng)資企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率,提高線下渠道經(jīng)營(yíng)效益。互聯(lián)網(wǎng)通過(guò)提升人力和資本的效率來(lái)擴(kuò)張生產(chǎn)可能性邊界,具體在農(nóng)資行業(yè)表現(xiàn)為:減少中間渠道冗余環(huán)節(jié);提升農(nóng)化服務(wù)效率及擴(kuò)張業(yè)務(wù)邊界;大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)營(yíng)銷。詳細(xì)分析請(qǐng)參閱我們于10月14日發(fā)布的農(nóng)資行業(yè)深度報(bào)告?互聯(lián)網(wǎng)及土地流轉(zhuǎn)浪潮下農(nóng)資經(jīng)銷的革命?。 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議 我們預(yù)測(cè)14-16年公司每股收益分別為:1.25、1.62和2.21元/股(由于增發(fā)并未完成,發(fā)行股數(shù)未確定,暫不考慮增發(fā)攤薄),由于公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型煊诳杀裙疽约肮緸樾滦蛷?fù)合肥龍頭企業(yè)且市場(chǎng)空間更廣原因給與10%估值溢價(jià),我們認(rèn)為目前公司的合理估值水平為15年的23倍市盈率,對(duì)應(yīng)合理股價(jià)37元,維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示 新型肥料產(chǎn)品推廣低預(yù)期
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濰坊諸城驚現(xiàn)“地瓜王”重達(dá) |
| 濰坊諸城被譽(yù)為“舜帝之都”，是舜文化的發(fā)祥 2017-11-16 09:26:48 |
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2017年11月16日：國(guó)內(nèi)尿素價(jià) |
| 2017年11月16日：國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格市場(chǎng)行情日?qǐng)?bào)，今日國(guó)內(nèi)尿 2017-11-16 08:51:18 |
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2017年11月16日：國(guó)內(nèi)磷酸一 |
| 2017年11月16日：國(guó)內(nèi)磷酸一銨價(jià)格市場(chǎng)行情日?qǐng)?bào)，磷酸一 2017-11-16 08:50:35 |
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2017年11月16日：國(guó)內(nèi)磷酸二 |
| 2017年11月16日：國(guó)內(nèi)磷酸二銨價(jià)格市場(chǎng)行情日?qǐng)?bào)，二銨企 2017-11-16 08:49:43 |
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2017年11月16日：國(guó)內(nèi)氯化鉀 |
| 2017年11月16日：國(guó)內(nèi)氯化鉀價(jià)格市場(chǎng)行情日?qǐng)?bào)，國(guó)內(nèi)氯化 2017-11-16 08:48:51 |
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2017年11月16日：國(guó)內(nèi)硫酸鉀 |
| 2017年11月16日：國(guó)內(nèi)硫酸鉀價(jià)格市場(chǎng)行情日?qǐng)?bào)，國(guó)內(nèi)硫酸 2017-11-16 08:48:01 |