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 　　上篇《下半年，尿素能不能漲?這點很關鍵》分析了供應情況，初步判斷今年后期供應量將大幅增長，那么需求端會發生什么變化呢?

　　尿素的工業用途，主要為膠合板、三聚氰胺、燃煤鍋爐和汽車尾氣脫硝。

　　膠合板和三聚氰胺的用量變化主要同房地產市場和家具出口有關。在中美貿易戰不斷升級和房地產調控不放松的情況下，膠合板和三聚氰胺的產量必然會下降(今年全年三聚氰胺出口預計要比去年下降10萬噸以上，相當于減少尿素出口30萬噸以上)，因此明年膠合板和三聚氰胺對尿素的需求必然呈現進一步的下降態勢。

　　環保抓了三年，鍋爐脫硝已經基本完成，再加上經濟增長放緩，對尿素需求增長的潛力非常有限。車用脫硝預計會有一定的增長，但增量很難超過50萬噸級。

　　農業需求有以下不利因素：一是政府不斷出臺減量施肥的政策措施，大力提倡有機肥;二是大豆振興計劃將繼續調減玉米種植面積;三是水稻、小麥最低保護價的下調(有傳取消)，會影響到農民投入的積極性;四是輪作休耕政策力度不減;五是南方雙季稻改單季稻的趨勢很難逆轉，蝦稻田的面積不斷擴大;六是隨著農村勞動力的老齡化和農業社會向工業社會的過渡，更多的不適宜機械化作業的土地被棄耕。多方面的因素造成中國農業的化肥使用量在中長期內只會減少，不會增加。

　　綜上，預計明年國內工業和農業尿素需求量將會出現小幅下降。

　　今年在美國制裁伊朗的情況下，出口成為尿素市場的最大亮點，預計全年出口將比去年增長200多萬噸。美國對伊朗的制裁幾乎窮盡了所有的手段，這就意味著即使明年美國繼續制裁伊朗，中國尿素出口量繼續增長的空間也會非常有限。一旦美伊關系破冰，那么中國尿素的出口很可能會不升反降，因此對明年的出口不可以寄予厚望。

　　供應大幅增長，出口和國內需求都會小幅下降，參考今年尿素價格的走勢，筆者判斷尿素價格在明年必然會跌破固定床或氣頭企業的成本線，新一輪產能淘汰已經在路上。

　　尿素期貨2001合約價格最近在1800/噸左右，高于固定床成本。1月份屬于尿素傳統的淡季，當前盤面價格，生產企業的盈利狀況不錯，相信這個價格，經銷商沒人愿意淡儲。如果尿素生產企業參與，那么肯定會大量賣出，做套期保值，鎖定利潤，并把淡儲的任務交給投機資金。盤面的走勢說明尿素生產企業參與的程度不高，從而給投機資金提供了機會，在同時參與期、現貨從業者一片不看好的情況下，逆向做多，使得現貨參與期貨者成為被收割的“韭菜”。

　　現貨企業參與期貨的最大優勢在于交割，正因為遠離交割，投機資金才會“為所欲為”。現貨企業參與期貨要牢記控制倉位，不參與被投機資金“杜撰”出來的趨勢，他玩他的，你做你的。假的真不了，隨著交割日的臨近，期貨必然會回歸基本面，筆者大膽判斷，尿素2001合約價格明顯偏高。