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 　　尿素期貨上市首日的交易基本呈空頭一邊倒的走勢，這印證了筆者此前的判斷：尿素期貨市場會是一個空頭的市場。

　　一般來說，尿素現(xiàn)貨市場以先買后賣或隨買隨賣為主，呈現(xiàn)明顯的多頭特征。尿素期貨上市后，現(xiàn)貨市場會產(chǎn)生很大的變化。

　　首先是價格更透明。由于山東尿素產(chǎn)量較大和魯西尿素價格信息的公開透明，過去有著“全國尿素價格看山東，山東尿素價格看魯西”的說法。隨著尿素期貨的上市，市場關(guān)注的不再是哪個企業(yè)的價格，而是期貨價格。

　　其次是尿素的定價機制發(fā)生改變。傳統(tǒng)尿素市場是供求關(guān)系決定價格，而尿素期貨的上市，將會有大量的金融資本介入交易。考慮到尿素現(xiàn)貨市場各個參與環(huán)節(jié)的集中度都很低，尿素期貨上市后，產(chǎn)業(yè)資本定價的能力都會比較弱，金融資本將取得未來的定價權(quán)。

　　正是這些變化，使得尿素期貨市場會變成一個空頭的市場。因為，尿素期貨市場有3股非常強的做空力量：

　　第一股做空力量是尿素生產(chǎn)企業(yè)。在現(xiàn)貨市場上，生產(chǎn)企業(yè)希望價格漲得越高越好，因此是現(xiàn)貨市場的多頭。但在期貨市場，價格高位時，生產(chǎn)企業(yè)很可能提前銷售，鎖定利潤，或者在淡季時，通過期貨市場賣出，并通過現(xiàn)貨交割來實現(xiàn)淡儲，因此尿素生產(chǎn)企業(yè)是期貨市場的大空頭。

　　第二股力量是期現(xiàn)結(jié)合的交易者。主要操作手法是賣現(xiàn)貨時買期貨或買現(xiàn)貨時賣期貨進行套利。因為現(xiàn)貨沒有做空機制，使得這些參與者為了實現(xiàn)期現(xiàn)結(jié)合，只能賣出期貨合約同時買入現(xiàn)貨，因此期現(xiàn)結(jié)合者，也是期貨盤的空頭。

　　第三股力量是金融資本，雖然金融資本可以做空，也可以做多，但為了阻止以上兩方目標的實現(xiàn)，必然傾向于做空。

　　從尿素期貨上市首日的情況看，空頭形成了一股合力，打壓價格。在這種情況下，尿素現(xiàn)貨企業(yè)在期貨市場的應(yīng)對必須小心謹慎。最重要的一點就是，價低未必就能抄底。

　　傳統(tǒng)的尿素流通企業(yè)傾向于同歷史價格的對比來決定是否抄底，但期貨市場更多地傾向于庫存高低的邏輯，價格高低并不是期貨市場判斷部底的依據(jù)。

　　現(xiàn)貨企業(yè)參與尿素期貨，很容易犯的錯誤是認為期貨價格足夠低，后面跌不到哪去了，最壞的結(jié)果是可以等交割(尤其是復(fù)合肥企業(yè))。但事實上，9號上市的尿素期貨最早合約的交割期為2019年1月份，交割日距上市日時間長達5個月，期望等待交割來降低風(fēng)險幾乎不可能。（農(nóng)資導(dǎo)報）