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 　　【主要觀點】目前中國采購的美國大豆未裝船量為760萬噸，如果中國取消訂單，美國大豆庫存將增加30%。失去中國的采購，美國大豆市場供應壓力不言自明。當前南美大豆處于集中上市期，巴西大豆價格較美國大豆便宜，更具競爭力，不僅中國，歐盟等國的大豆采購也都轉向南美，美豆出口前景堪憂。

　　過去兩周，美國CBOT大豆期貨價格大幅走低。一方面，南美大豆集中上市，對美國大豆出口施加壓力，美國大豆播種面積可能高于預期也利空盤面;另一方面，美國對2000億美元中國輸美商品加征更多關稅，且于5月10日已正式實施，導致市場對中美貿易前景產生悲觀心理。預計短期美國大豆價格將繼續低位運行。

　　美國農業部發布的作物進展周度報告顯示，截至5月5日，美國18個大豆主產州的大豆播種進度為6%，一周前為3%，上年同期為14%，5年平均進度為14%。美國中西部地區天氣多雨，耽擱玉米播種，市場猜測農戶可能將更多的玉米耕地改種大豆。3月底美國農業部預計大豆播種面積為9460萬英畝。

　　美國農業部出口檢驗報告顯示，截至5月2日的一周，美國大豆出口檢驗量為60萬噸，高于前一周的50.7萬噸和去年同期的53.5萬噸。迄今為止，2018/2019年度美國大豆出口檢驗總量為3216萬噸，同比減少27%。

　　巴西大豆收割工作基本結束，由于晚熟大豆單產好于預期，分析機構紛紛上調巴西大豆產量預估。機構調查顯示，2019年巴西大豆產量可能達到1.1546億噸，比早先預測值高出100萬噸。巴西植物油行業協會(ABIOVE)預計，2018/2019年度巴西大豆產量為1.176億噸，較之前預估提高70萬噸，主要因晚熟大豆單產良好，在一定程度上抵消前期干燥天氣帶來的影響。據巴西貿易部稱，4月份巴西出口1005萬噸大豆，環比增加96萬噸，同比減少21萬噸，預計5月份出口仍保持較高水平。

　　布宜諾斯艾利斯谷物交易所報告稱，截至5月1日，阿根廷大豆收獲進度達到59.3%，高于一周前的50.7%，預測阿根廷2018/2019年度大豆產量為5500萬噸。羅薩里奧谷物交易所預計阿根廷大豆產量為5600萬噸，高于早先預測的5400萬噸。美國農業部預計阿根廷大豆產量為5500萬噸，同比增加1720萬噸;出口630萬噸，同比增加419萬噸。

　　美國大豆播種已經全面展開，播種面積增加也對價格帶來壓力。面對美國大豆播種面積可能增加、南美大豆集中上市，美國大豆市場供大于求，形勢比中國要嚴峻得多，預計短期CBOT大豆價格將繼續承壓下行。(來源：糧油市場報 特約分析師王遼衛)