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當前市場明確的點是本輪只是反彈不算反轉(zhuǎn)，畢竟階段性的供需差收窄并不足以改變過剩矛盾。而不明確的點則是在于反彈空間和持續(xù)性問題上，要想判斷行情的力度和持續(xù)性，最直接的方式還是分析行情出現(xiàn)的原因和對市場的影響。首先從大的邏輯來看，周內(nèi)給尿素期貨價格帶來情緒支撐的是氮協(xié)會議和四中全會的政策預期，但隨著兩個會議的落幕，氮協(xié)會議并未給出市場期待的新增配額，而四中全會也未給出超預期的即時政策提振，從整體大宗商品的角度看反而給了市場預期落地的負反饋情緒，只是說當下尿素現(xiàn)貨市場成交確實改善較好支撐了尿素價格并沒有過度交易此問題。

 

那么后續(xù)支撐行情的就是現(xiàn)貨方面的情況，先從基本面角度來看，近期給予上游挺價條件的是供需差收窄問題，本周供應端下降較為明顯，廠家開工率下降至78%，日產(chǎn)量也下降至18萬噸附近，兩者均已經(jīng)低于去年同期水平，而恰逢此時前期因天氣擾動而滯后的需求得以釋放，階段性的供減需增邏輯支撐了當前市場，而因此在本身估值不算高的基礎(chǔ)上價格出現(xiàn)止跌企穩(wěn)也的確帶動了更多下游的承接意愿，疊加復合肥企業(yè)開工率也出現(xiàn)小幅的回升，從而進一步將供需差收窄，也就使上游累庫幅度大幅放緩，給了上游挺價條件，個別低價工廠收單火爆現(xiàn)象出現(xiàn)，從而形成階段性正反饋行情。從結(jié)果往回倒騰的話首先要看的就是供應問題，從現(xiàn)有計劃來看后續(xù)供應端是將逐漸恢復的，也就是說現(xiàn)階段產(chǎn)量最低的時候已經(jīng)過去了，供應利多后續(xù)還是會逐漸轉(zhuǎn)為利空，轉(zhuǎn)換節(jié)點最快就是下周，那么從這個角度來看反彈持續(xù)性或許不長。再從需求角度來看，短時農(nóng)需的釋放畢竟是前期滯后積壓而導致的，且本輪的集中釋放也只是相對平時來說好一點，實際也不算太強的集中釋放，后續(xù)也是持續(xù)衰減的趨勢。而工業(yè)方面本身就不溫不火，剛需力度都是看下游工廠開工水平而定，但終端需求承接不暢的大前提下期待值夜并不高。后續(xù)期待性相對較大的或許就是投機和儲備需求了，而這類需求也是最不可測的，尤其是在估值相對不高的節(jié)點，投機性質(zhì)的需求只要有炒作契機就可以結(jié)合期現(xiàn)操作來規(guī)避風險，風險不大也就可以大批量的拿貨，市場情緒順勢點燃后各類需求再隨著博弈春耕而跟一波也很合理。但是炒作契機是可遇不可求的東西，可以是供應端進一步減產(chǎn)問題，也可以是政策調(diào)整問題，但不是我們靠想象去博弈的問題，所以我們不過度期待這個路徑，正常路徑來看儲備需求自然也是會逐步增長的，畢竟儲備和出口掛鉤的先例今年已經(jīng)打出，儲備企業(yè)的積極性同比去年應該是有改善的，不過改善歸改善，具體操作自然還是要看行情。而結(jié)合供應來看，后續(xù)持續(xù)恢復基本是確定的，市場寬松格局沒有改變前投機儲備等需求追高意愿也不會太強，如果是低價小幅反彈市場可以接受，但上游持續(xù)拉漲的話中下游自然也會抵觸，畢竟儲備周期也還長，漲多了等等，跌多了買買應該是后續(xù)常態(tài)化邏輯。

 

綜合來看供需角度可能并不支持行情出現(xiàn)較強的反彈力度，唯一的驅(qū)動或許就是出現(xiàn)某個契機刺激投機需求大規(guī)模入場，從而形成需求集中釋放，才有可能再形成反彈。而短期來說就先看周末現(xiàn)貨表現(xiàn)如何，部分工廠周末漲價的消息已經(jīng)流出，若各類需求還愿意繼續(xù)跟進，那下周或仍有小幅抬升空間，若市場追高情緒已經(jīng)減弱，那本輪反彈或暫時告一段落等待下個契機。不過值得注意的是，四季度供應擾動問題依然會有反復，但是隨著時間的推移儲備需求修復是逐漸增強的，那么基于這個邏輯來說如若后續(xù)市場氛圍重新走弱壓制需求釋放的話，新的反彈機會出現(xiàn)之時，反彈力度或也會環(huán)比逐次增強。