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 　　尿素經過了前期的價格快速上漲，近期多重利空疊加，預計價格將二次尋底，分析如下：

　　利空一農產品價格易跌難漲

　　在中國PPI和經濟下行的背景下，因為豬周期的原因，11月份CPI同比上漲4.5%，限制了政府的貨幣政策空間，因此政策上很難容忍其它農產品價格的上漲，繼續推高CPI。

　　12月13日中美達成第一階段貿易協議，中國承諾將增加從美國進口的農產品，不僅有利于滿足中國人民日益增長的美好生活需要，也有利于對抗豬周期造成的通脹，拓展貨幣政策的空間，但大量進口農產品一方面相當于大量進口化肥，另一方面會造成國內的農產品價格在豬周期結束前易跌難漲，影響農民種田的積極性，帶來化肥使用量的下降。

　　利空二成本支撐減弱

　　尿素即使在前期的價格低點，也沒有出現企業因虧損而停、減產的現象，經過了本輪的反彈，成本支撐進一步減弱。相比于低迷的磷肥、己內酰胺、甲醇價格，顯然當前生產尿素更劃算，預計會進入價格上漲刺激供應增加的新一輪循環。

　　利空三氣頭限產低于前兩年

　　12月份是中國全年用氣的最高峰，一方面因為暖冬，一方面因為天然氣的供應能力大幅提高，12月13日的西北原料氣競拍并沒有給液化天然氣市場帶來新拐點，跌勢繼續。據生意社數據監測：12月01日液化天然氣均價為4650元/噸， 12月14日均價為4230元/噸，半個月下跌9.03%，與去年同期相比下跌24.01%。部分前兩年同期已經停車的氣頭尿素企業仍然保持正常的生產，而近期液化天然氣價格也大幅走低，說明天然氣供應較為寬松。隨著12月份用氣高峰的結束，天然氣保供壓力會進一步減輕，更多的儲備氣將釋放出來，一方面可能會進一步降低氣頭尿素企業成本，另一方面會促使更多的氣頭企業提前復產。

　　利空四工業需求很難提振

　　近期中央經濟工作會議再次強調了住房不炒的原則，預計明年房地產投資會下行，對板材和三聚氰胺的尿素消費帶來負面影響。

　　利空五期貨的加持作用減弱

　　在11月下旬本輪尿素價格開始上漲前，尿素期貨01合約的持倉高達10萬手以上。截止到12月17號，01持倉已經降到了不足2萬手，可以說，期貨的空頭平倉對本輪尿素價格的上漲起到了巨大推動作用。持倉量的大幅下降意味著等待交割的數量已經很少，根本不足以支撐價格的上漲。

　　期貨隨著交割的臨近，必然回歸現貨。尿素期貨01和05合約12月17日分別收于1702和1729元/噸，明顯高于企業成本，根本無法抑制供應的增加，而用1月份的期貨價格淡儲到5月份，又明顯不能覆蓋倉儲、財務成本，因此，當前期貨的價格并不支持現貨的淡儲，很可能再次出現期、現同跌的情況。

　　利空六出口量下降是必然的

　　中國尿素市場惟一的利好是出口，但作為全球成本價格高地的國家把出口當作持續的利好無疑于掩耳盜鈴。可以說，出口量的增加是偶然的，得益于美國對伊朗的制裁和印度的良好天氣；出口量的下降是必然的，從中長期看，中國尿素的出口必然歸零，甚至進口。基于這種偶然性和必然性的判斷，去賭后期的出口支撐就變得毫無意義。

　　綜上，尿素價格可能二次探底。（農資導報）