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 　　受上、下游產品牽制，復合肥上半年表現不溫不火，加上環保、安評檢查升級，需求疲軟、出貨不暢、銷量萎縮、裝置開工不足等問題接踵而來，市場在煎熬中前行。

　　行情先穩后落，波動幅度收窄。其中45%s均價低點在2300元/噸，較高點低4.17%，45%cl3*15均價低點在2025元/噸，較高點低3.11%。不過與上年同期相比，今年上半年價格普遍較上年高250-300元/噸。在由下圖可見，2018年上半年我國復合肥市場行情走勢呈先穩后跌再盤整態勢，其中3、4月份跌勢明顯。主要原因是春耕補倉量有限，企業清倉降庫，出廠價格不斷下調，加上原料的走軟，市場情緒低迷，行情回落明顯。而1、2月，企業以發前期冬儲訂單為主，價格調整謹慎，市場延續冬儲堅挺走勢。5月開始，隨著上游原料的反彈，市場跌勢減緩，企業隨著庫存的下降，讓利幅度越來越小，部分氯基產品甚至受成本支撐，價格還小幅反彈。6月份市場以低位盤整為主，企業重心雖陸續轉至秋季市場，但政策價格出臺較上年推后，經銷商離市觀望為主，市場交投清淡。

　　原料價格旺季走低，產品盈利水平下降。隨著出口量的減少，旺季產品價格下跌也表現頻繁，尤其是作為風向標的尿素，不僅減弱對市場成本的支撐，還降低對市場心態的支撐，導致市場價格的層層下滑。比如3月，春耕剛剛全面啟動，尿素轉入下行通道，急劇的下調還帶動磷肥、鉀肥的走軟，促進了復合肥企業價格的下調。而該階段銷售的產品多是前期高成本原料所制，企業成本難順利轉嫁。另外，需求疲軟今年表現明顯，無論是終端農民還是中間經銷商，操作積極性都非常低，尤其是經銷商，隨需隨購、按需操作越來越普遍。導致這種現象的原因還是農民收益差，農產品價格欠佳。所以復合肥在高成本與低需求的牽制下，利潤在不斷受擠壓。由下圖可見，今年上半年企業利潤較上年下降明顯，以45%cl3*15為例，企業盈利水平多在5%以內，部分時間段甚至還處于負利潤狀態。即便是利潤較高的新型肥，今年普遍反應推廣阻力較大，利潤也在受蠶食。

　　主要企業裝置開工不足，銷量多有下滑。據統計，今年上半年我國主要企業裝置的平均開工率不足5成，即便傳統夏季肥生產旺季的4月，企業整體開工率也未超過6成。另據統計，上半年我國主要企業完成的都不怎么樣，僅為數幾家企業銷量增長，且增幅都比較有限，大多數企業銷量較上年同期下降。從減少的產品來看，硫基類產品相對明顯，尤其是高鉀膨大肥，因今年果樹凍害嚴重，部分地區果農甚至放棄用肥;其次是花生肥，受花生價格欠佳拖累，農民用肥積極性下降，部分轉向價格偏低的氯基產品;另外是玉米肥，受種植結構調整影響，需求量多有下降。

　　下半年，上游主要原料繼續高位震蕩的概率大，尤其是尿素，雖中間有回落的預期，但幅度有限，預計山東小顆粒震蕩區間或在1850-2000元/噸;磷銨受秋季需求帶動，還是小幅上漲的空間;鉀肥主等待大合同消息面的進一步引導，即便走軟，幅度也不會太大。原料高位，環保政策頻出，下游需求欠佳，復合肥壓力只會有增無減，行業洗牌加速，市場競爭將進一步加劇。