剛閉幕的中央經濟工作會議提及農業供給側結構性改革,強調要把增加綠色優質農產品供給放在突出位置,即供給側改革要解決的問題是調整農產品結構,改革糧食等重要農產品價格形成機制,本質在于穩定各類作物的價格,在做好政策性糧食庫存消化工作的同時防止糧價再出現16年初以來大幅下跌的情況,特別是玉米。 化肥行業整體產能過剩仍然較重,未來行業將嚴格貫徹農業部頒布的化肥零增長方案,小企業加速淘汰,優勢龍頭企業繼續做大做強,同時化肥企業的盈利水平繼續走高有局限,企業繼續發展需要轉型升級。化肥零增長的核心方案為“精”“調”“改”“替”即精準施肥提高化肥利用率;調整用肥結構改用新型肥料或者高效肥料;改撒施為機械施肥或者水肥一體化;有機肥替代傳統化肥,這為復合肥龍頭企業提供了巨大的發展空間,目前復合肥企業約為3400多家,未來5年預計將縮減為1000多家。龍頭企業轉型也較為積極,金正大在開發新產品的同時積極國際并購開拓化肥出口市場;史丹利向上下游拓展打造農服一體化平臺;新洋豐積極向下游發展,高端肥料做果業以及設施農業。
單質肥:目前來看氮肥過剩約24%,磷肥過剩約34%,16年以來整體尿素行業淘汰產能約為300多萬噸,基本是氣頭為主,預計17年新的關稅政策將取消磷肥100元/噸、尿素80元/噸的出口關稅,屆時將帶動磷肥的出口量。尿素是整體化肥價格的風向標,由于煤價高位震蕩,部分老裝置復產困難,預計價格至少能持續堅挺到明年一季度對的春耕。
農藥:孟山都轉基因種子的獲批、國內轉基因政策的預期放開將帶動草甘膦、麥草畏等農藥的需求空間,而農藥行業環保核查的繼續趨嚴將加速小產能的淘汰,緩解行業供給過剩的現狀,使得優勢企業的市場份額繼續增強。13年的那輪環保核查針對的主要是大的農藥企業,雖然有四家上榜但后續政策不了了之,日前環保核查力度加強,如蘇州要求的減少化工企業在園區的數量,河北省對于甘氨酸的核查等等,受此影響,草甘膦從底部17000元/噸上漲到了25000元/噸,草銨膦、吡蟲啉也出現了持續的上漲。
（申萬宏源研報）
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