化肥行業3月數據: 2016年3月均價:尿素1356元/噸同比-18.0%環比+2.5%;磷酸二銨2472元/噸同比+1.9%環比-0.2%;氯化鉀1900元/噸同比環比均持平。
尿素價差有所擴大。3月尿素-1.5×無煙末煤價差為915元/噸同比擴大12元/噸(+1.3%)環比擴大32元/噸(+3.6%)。3月尿素價格小幅上漲煤炭價格保持穩定價差擴大。自2015年下半年來尿素價格跌幅超過25%我們預計2016年開始尿素價格有望回升建議關注具備尿素產能的化肥企業如云天化、湖北宜化、六國化工等。
二銨價差縮小。3月磷酸二銨-1.7×磷礦石價差為1826元/噸同比擴大115元/噸(+6.7%)環比縮小5元/噸(-0.3%)。3月二銨價格小幅下降磷礦石價格環比持平價差縮小。
國內外氮肥價差環比擴大。2016年2月國內外尿素價差為-112元/噸同比收窄279元/噸環比縮小125元/噸。2016年3月國內外尿素價差為-103元/噸同比收窄74元/噸環比擴大10元/噸;從2015年7月份以來國內外尿素價差不斷擴大9月份價差重新由負轉正12月份又開始縮小3月份出現小幅擴大。
國內外磷肥價差縮小。2016年2月二銨國際-國內價差為76元/噸環比縮小339元/噸同比縮小755元/噸。2016年3月國內外二銨價差為-41元/噸環比縮小118元/噸。
關注化肥行業轉型升級。目前農業發展過度依賴化肥投入導致土壤和環境惡化日趨嚴重化肥行業迎來了轉型發展的拐點。中央一號文件明確要求大力推廣高效緩控釋肥的發展加快農業轉型。截至2015年底緩控釋肥在全國示范推廣已擴大至25個省且增產效果明顯。建議關注新型化肥龍頭企業金正大等。
給予化肥行業“增持”投資評級。未來主要關注的事件包括:關稅政策帶來的影響、化肥產品及原料價格價差變化、化肥出口情況等。
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