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　　1、BPC與中國達成2011年上半年鉀肥合同，到岸價400美元

　　據路透社報道，1月13日BPC與中國中化中農達成2011年上半年鉀肥貿易合同，到岸價(CFR)400美元/噸，總計60萬噸，價格可下浮20美元/噸。

　　2、合同點評：鉀肥長單定價模式出現轉變

　　BPC此次合同供貨量60萬噸，相當于中國全年海運需求量的20~25%，由于中化與Canpotex約定采購海運量的50%，此次供貨合同基本鎖定了中化上半年的成本。

　　380~400美元/噸的價格推算的中化完全成本與國內市場價2,800~3,000元/噸持平，略低于我們對全年均價3,100元/噸的預測，這是由于我們預期下半年合同價高于400美元。

　　中國的鉀肥進口合同以前一直是每年一談，2010年10月中化與Canpotex的合同將定價變為半年一次(參見20101021報告《中化合同點評》)，BPC的合同確認了這種轉變。

　　從鐵礦石的經驗來看，定價周期變短有利于處于寡頭壟斷地位的供應商按照市場變化調整供貨量，進而加強對價格的控制。

　　隨著烏拉爾鉀肥與西爾維尼特合并的推進，BPC將成為統一前蘇聯地區鉀肥出口的壟斷貿易商，其代言的生產能力達到2,000萬噸，與Canpotex銷售聯盟將控制全球70%的產能。

　　3、國際鉀肥市場壟斷格局在5年內很難改變

　　根據我們的測算，國際鉀肥市場在未來3~5年內仍然會維持5~6家寡頭壟斷國際市場70%供應能力的格局，如果考慮寡頭參股企業，這個比例還將上升到80%，國內鉀肥價格仍然會參照國際定價，中國由于進口量占全球貿易量比例的降低，將進一步喪失在海外的話語權。

　　2009、2010年中國鉀肥產量折合氯化鉀約530和500萬噸，青海地區受到天氣影響出現小幅度減產，未來3年中國海運渠道進口鉀肥的數量約為258~300萬噸/年，我們在10月21日的報告《中化合同點評》中，測算的國內鉀肥價格分別為3,100、3,500、4,000元/噸。