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 國慶小長假后復合肥市場深陷疲態，多重利空影響下價格持續下滑，那么冬儲大面積啟動前行情會有所改觀嗎？

持續降雨影響秋收秋種

圖1 農業氣象關注重點

節前節后一段時間，國內西北地區東南部、黃淮、江淮北部、江漢西部等地出現持續陰雨天氣，多雨寡照不利于未成熟玉米、一季稻、大豆籽粒灌漿，農田持續過濕影響成熟作物機收作業，部分地區疊加大風天氣導致作物出現倒伏，也進一步增大了收獲難度，陜豫晉魯鄂皖秋收進度同比偏慢，局地倒伏玉米出現穗發芽和霉變現象。且糧食價格偏低，造成終端收益下滑，對于下一季小麥的用肥呈現謹慎態度。

對復合肥而言，秋收秋種的后延使得本該在10號左右結束的秋季市場出現后延，但支撐力度極弱。

后期看在降雨停歇間隙，基層采取集中糧食烘干、通風攤晾等措施降低籽粒含水率，確保顆粒歸倉，冬麥區及時騰茬整地，適時秋播，屆時秋季市場結束，市場關注點轉向冬儲。

復合肥產能利用率以及庫存走低

圖2 復合肥產能利用率以及庫存走勢圖（萬噸、%）

數據來源：隆眾資訊

9月中下旬伴隨季節需求轉弱，復合肥產能利用率開始下降，節日期間主產區例如山東、河南、河北、湖北部分裝置停車檢修增多，造成開工大幅走低，截止發稿降至25.5%，一方面是剛需不足，企業新接訂單量有限；一方面是持續降雨天氣導致基層用肥延后，發運受限。

但盡管復合肥產量走低，企業庫存仍偏中高位，雖在近周期有所下滑，但同比依舊偏高2.34%，現企業更多的是清庫，緩解壓力為主，因此側面促進了交投重心走低。

原料價格尚未筑底？

圖3 復合肥主要原料價格走勢圖（元/噸）

數據來源：隆眾資訊

近期復合肥與上游原料走勢類似，也互現制約，其中尿素現貨市場需求持續疲軟，工廠前期訂單逐漸消化，企業庫存累積，市場利空情緒加重，價格持續走低，短期內利好難尋，價格依舊承壓。磷酸一銨方面，雖原料硫磺價格大幅上揚，但下游需求低迷，實單有限，市場存低價貨源，影響市場心態，價格難有支撐零星低端貨源繼續影響業者心態，多觀望中，少量詢盤，成交保持實談。鉀肥中國產氯化鉀暫時穩定，進口鉀延續前期，但成交可議，硫酸鉀繼續承壓下滑。

那么整體看原料成本的持續松動，使得復合肥企業低端報價增多，然而低價也不能提振需求，短期內價格繼續整理中。

圖4 復合肥主產區價格走勢圖（元/噸）

數據來源：隆眾資訊

盡管2025年上半年復合肥價格走勢與2024年相反，但在下半年保持一致，三四季度承壓下滑，一是成本支撐下滑，二是需求后延且縮減。后期看復合肥低價掃尾秋季小尾巴，助力渠道端清理庫存，為冬儲準備，價格向最新成本端靠攏，在此期間對業者是種考驗。