鹽、堿、肥產(chǎn)業(yè)鏈布局完整復(fù)合肥產(chǎn)能近翻番引領(lǐng)公司高速成長:公司是國內(nèi)大型復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)之一鹽、堿、肥產(chǎn)業(yè)鏈布局完整具備明顯的產(chǎn)業(yè)鏈成本優(yōu)勢。公司去年底擁有復(fù)合肥產(chǎn)能243萬噸2014年共新增205萬噸(其中120萬噸已建成投產(chǎn))產(chǎn)能幾乎翻番復(fù)合肥產(chǎn)能集中釋放引領(lǐng)公司今明兩年快速成長。 布局北方打破產(chǎn)能限制渠道和品牌持續(xù)發(fā)力下深耕北方和西南市場:公司復(fù)合肥方面有兩大變化一是布局北方市場河南寧陵和山東平原共新建160萬噸產(chǎn)能將打破公司在華北及東北地區(qū)由于產(chǎn)能區(qū)域限制帶來的發(fā)展瓶頸;二是公司調(diào)整發(fā)展重心在渠道和品牌建設(shè)方面不斷發(fā)力通過渠道下沉深度營銷等動作加強品牌的宣傳推廣和建設(shè)。隨著渠道建設(shè)成型品牌影響提升公司新建產(chǎn)能有望盡快釋放貢獻業(yè)績。 硝基復(fù)合肥龍頭初具雛形新型復(fù)合肥占比提高帶動盈利能力提升:公司目前擁有硝基復(fù)合肥160萬噸今年還將再增75萬噸加上平原二期的20萬噸公司硝基復(fù)合肥將達到255萬噸將成為國內(nèi)硝基復(fù)合肥絕對龍頭。在硝基復(fù)合肥大發(fā)展階段公司憑借在硝基復(fù)合肥全產(chǎn)業(yè)鏈的成本優(yōu)勢以及產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢和先發(fā)優(yōu)勢有望率先搶占市場份額。此外公司積極布局緩控釋肥和水溶肥參與起草水溶性肥料國家標(biāo)準(zhǔn)始終走在復(fù)合肥技術(shù)發(fā)展的前端。公司新增產(chǎn)能中以硝基肥和水溶肥為主是全行業(yè)主推產(chǎn)品毛利率高盈利能力強隨著硝基肥銷量占比的提升復(fù)合肥整體盈利能力將增強。 多品種鹽發(fā)展迅猛鹽業(yè)改革提速為公司發(fā)展打開另外一片天空:公司2011年設(shè)立益鹽堂涉足多品種鹽目前擁有多品種鹽產(chǎn)能30萬噸食用氯化鉀產(chǎn)能4萬噸。經(jīng)過三年多的發(fā)展益鹽堂凈利潤從2011年的1682萬快速增長到2013年的5399萬已成為復(fù)合肥外另一重要利潤來源。公司多品種鹽已在原料供應(yīng)、產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)業(yè)鏈、市場開發(fā)和品牌等方面建立競爭優(yōu)勢隨著鹽業(yè)專營制度改革提速公司多品種鹽或?qū)⒂瓉肀l(fā)式增長。憑借在農(nóng)產(chǎn)品及制鹽方面的基礎(chǔ)公司有望向下游的調(diào)味品市場延伸產(chǎn)業(yè)鏈并在原材料方面具有先天成本優(yōu)勢。在借助鹽業(yè)公司現(xiàn)有渠道的情況下公司有望快速打開調(diào)味品市場。鹽業(yè)專營體制改革且進入調(diào)味品上百億的市場將為公司的發(fā)展打開另外一片天空。 風(fēng)險提示:復(fù)合肥產(chǎn)能釋放低于預(yù)期風(fēng)險;多品種鹽需求低迷風(fēng)險;聯(lián)堿需求持續(xù)低迷風(fēng)險。
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